稳扎稳打：三大主力业务撑起B站营收

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2024年11月14日，哔哩哔哩（B站）发布了2024年第三季度财报，成绩相当亮眼：前三季度总收入191亿元，同比增长18%；经营亏损缩减到14.7亿元，同比减亏了61%；更重要的是，调整后净利润达到了2.4亿元，而去年同期还是亏损8.6亿元。

( N: L5 Q- S; h9 F' C: M/ Q虽然看到“扭亏”让人欣慰，但投资者们首先要搞清楚：这个好消息到底是业务爆发的结果？成本控制的胜利？还是财务操作带来的“数字游戏”？让我们一起来看看背后的故事。
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B站的收入主要来源于四大板块：增值服务、广告、移动游戏和IP衍生品及其他

) C( L8 s1 D4 b* X+ ]$ p早年，移动游戏是B站营收的核心支柱。2017年游戏收入占了营收的83.4%，但随着其他业务的崛起，这一比例逐年下降，2023年甚至跌到17.8%。不过，2024年前三季度，移动游戏收入迎来了26.5%的增长，占总营收的20%。  
尽管份额降低，但这说明B站在逐步实现收入多元化。然而，作为中国最大的游戏内容聚集平台，B站还是得利用好自身的优势，把游戏业务做到更强、更赚钱。

增值服务收入（包括“大会员”和直播打赏）这几年表现亮眼，从2015年的区区620万元，到2024年前三季度飙升至79.2亿元，占总营收的41.5%，已经连续三年稳居收入第一大来源。

广告业务起步晚，但增速相当惊人。2024年前三季度广告收入58亿元，占营收的30.4%，其中效果广告占了一半。相比其他业务，广告的毛利润率高，成为吸引投资者关注的亮点。
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( o) V* P4 w5 ~: ?1 E, @目前，增值服务、广告和移动游戏这“三驾马车”已经占到总营收的92.2%，稳稳撑起了B站的营收大盘。

6 H$ j) q' m% O3 |! Q+ s电商和IP衍生品是B站生态的重要组成部分，尽管这块业务还在亏钱。2023年电商收入21.8亿元，但相关成本高达29.1亿元，毛亏损率达33%。2024年前三季度，收入继续小幅下降，占营收的8.2%。

$ C' O5 \( W0 I3 t$ M) `1 K/ w" P7 m4 P& |虽然亏损严重，但对B站来说，电商业务更像是生态建设的一部分，短期贴钱是为了长远的战略布局。
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9 c  b2 ]' j# F2 u; ?) KB站的主要成本包括分成、内容版权和服务器/带宽，这些都是视频平台绕不过去的刚性支出。  
- 分成成本占营收四成，用于支付给游戏开发商、主播等。  
: z% q, U/ V6 R4 g* u  d- 内容版权摊销是另一大块，2023年这一成本下降到32亿元，占营收的14%。  
$ ^: {8 k  j: H' i, d* x5 y! B$ ~8 Z- 带宽成本2023年为15亿元，占营收6.6%，比2019年降低不少。

得益于成本优化，B站的毛利润率从2019年的17.6%提升到2024年前三季度的31.3%。如果剔除亏损的电商业务，毛利润率甚至超过35%。

* _' ]4 i/ R% i% bB站今年首次实现“经调整净利润”2.4亿元。尽管财务上有剔除股权激励等操作，但整体亏损收窄的趋势非常明确。此外，B站的经营活动现金流也全面转正，前三季度净流入46.1亿元，是调整后净利润的19倍，足见“扭亏”并不是表面文章。
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9 ^/ {$ A1 n! R6 ]; ^2 K从一开始的“烧钱”状态，到如今的三大主力业务齐头并进，B站用十年的时间摸索出了一条适合自己的路。随着视频市场的巨大潜力和AI技术的加入，B站在未来或许还能挖掘出更多机会。眼下，扭亏只是一个开始，真正的盈利能力正在路上。

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十里变百里

对于这样的新闻，没有什么关注的，也就是看看而已的啊。

旅行家

扭亏这步走得漂亮，尤其广告这块，毛利高又增长快，绝对是投资者的“心头肉”。